Joli billet de Paul Krugman qui ne pense pas que l’endettement attendu d’un Japon sinistré provoquera l’envolée des taux d’intérêt sur les marchés obligataires:
I’m terrified about the possible loss of life; nervous about the disruption of world production; not worried at all about the impact of Japanese borrowing on world bond markets.
En effet, plus fort que le tsunami, il y a la trappe à liquidités.
P.K propose un graphique pour illustrer cette situation limite dans laquelle, par crainte de l’avenir, les agents se réfugient dans la liquidité et forment une épargne excessive quelle que soit la valeur (positive) du taux d’intérêt réel
Comme la réduction des taux d’intérêt (y compris à zéro) ne résout pas le problème, on gagne à ce que la dépense publique se substitue à l’investissement privé.
Dans ce scénario idéal pour la relance budgétaire, on n’a pas à redouter que le déficit public accroisse les taux d’intérêt.
DG
